从曾经最风光的“新势力之王”，到如今不得不精打细算过活，理想汽车只用了一份年报的时间。
2026年3月12日，理想汽车交出了2025年第四季度及全年财务成绩单。这本该是庆祝连续三年盈利的荣耀时刻，但资本市场看到的，却是一场令人心惊的业绩高台跳水。
财报数据显示，2025年理想汽车全年营业收入为1123.13亿元，同比下滑22.25%，一年少卖了321.47亿元；净利润更是跌得只剩个零头，仅为11.39亿元，相较2024年的80.5亿元，同比锐减85.8%，蒸发69.06亿元。
那个曾经在新势力中“最会赚钱”的理想，也开始感受到冬天的寒意了。
01
失速的“优等生”
将时间轴拉回到两年前，理想汽车还是行业里风光无两的存在。
2023年，它凭借L系列增程车型的一路狂飙，首次实现全年盈利，打破了“新势力只会烧钱”的魔咒。2024年，它更是将净利润推高至80亿元的高峰，一时风头无两。
但2025年，剧本彻底被改写。
最直观的打击来自销量。2025年全年，理想汽车交付量仅为40.63万辆，同比下滑18.81%。这一跌，不仅让它把持多年的新势力销冠宝座拱手让人，更使其成为头部新势力中唯一销量同比下滑的企业。
销量的溃败直接反映在财报的每一个毛孔里。
从最能体现赚钱能力的单车均价来看，由于价格战厮杀以及低价车型L6、i6成为销量主力，理想的单车平均售价从第三季度的27.8万元下探至第四季度的25万元。利润空间被极限压缩，全年车辆毛利率从去年的19.8%滑落至17.9%。
尤其刺眼的是第四季度。在传统车市旺季的12月，理想单季净利润仅为2020万元，同比暴跌99.4%。
这是什么概念？相当于2024年四季度它每天净赚3800万，而2025年同期每天只赚22万。有媒体将其形容为“翻车现场”，虽有些残酷，却也贴合实情。
02
转型的阵痛
理想的失速，并非无迹可寻。
2025年是理想从单一增程路线向“增程+纯电”双能战略全面转型的关键之年。但纯电这场仗，理想打得异常狼狈。
有了首款纯电车型MEGA出师不利的前车之鉴，理想在7月推出的纯电SUV i8上可谓下足了血本。
据传仅设计改动就花了20亿元，定价策略也试图做到“油电同价”。但市场并不买账，新车上市后因配置争议、与卡车对撞测试的舆论风波以及后续的电池供应瓶颈，导致交付延迟，错过了最佳销量爬坡期。
“理想还是没搞明白纯电该怎么卖。”有放弃i8的消费者直言，这款车连“冰箱、彩电”这种招牌配置都没配齐。最终，i8上市不到一周就紧急“增配降价”，虽然诚意补上，但战机已失。
基本盘增程L系列的日子也不好过。在问界、智界、蔚来等高端竞品以及零跑、乐道等高性价比车型的上下夹击中，理想的“奶爸车”护城河正在变窄。除低价车型L6尚能走量外，L7、L8、L9三款高端车型销量均呈明显下行趋势。
产品周期切换的“青黄不接”，叠加激烈的价格战，让理想在2025年第三季度罕见出现了经营亏损。
03
手里有粮，心里不慌
尽管业绩惨淡，但理想并非没有翻盘的筹码。甚至可以说，这份财报之所以没有引发更大恐慌，全靠一张“底牌”——现金。
截至2025年末，理想汽车的现金储备高达1012亿元人民币，位居中国新能源车企首位。在行业普遍亏损、融资环境趋冷的淘汰赛阶段，这笔巨款就是理想的“免死金牌”。
手握重金的理想，选择的不是收缩过冬，而是逆势加注未来。
2025年，理想全年研发投入达到113亿元，创下历史新高，其中AI相关投入占比高达50%。在过去三年里，理想的累计研发投入已达330亿元。在营收下滑的背景下，这种“砸钱”的魄力并不多见。
理想汽车CEO李想在财报中明确表示，公司已不再是一家汽车制造企业，而是定位为AI企业、具身智能企业。
这一战略正在加速落地。自研芯片“马赫100”将于2026年二季度量产上车，其单颗运行VLA大模型的有效算力据称是英伟达Thor-U的三倍。即将于第二季度上市的全新一代理想L9，被李想称为“具身智能机器人的开山之作”，将搭载全线控底盘、800V高压平台以及两颗马赫芯片。
2025年12月，理想还出人意料地发布了一款AI眼镜Livis，试图将车内智能体验延伸至车外，打造“车+AI终端+服务”的生态闭环。
04
结语
从经营数据看，2025年的确称得上是理想的“本命劫”。销量下滑、利润腰斩、纯电受挫，每一项都在挑战这家昔日优等生的承受极限。
但危与机从来都是同生并存。2025年理想汽车的组织架构调整已接近尾声，李想重新回归“创始人模式”，亲自掌舵核心业务。1012亿元的现金储备，足以支撑它熬过最冷的冬天。而all in AI的豪赌，一旦押中，可能就是下一个时代的入场券。
对于2026年，李想给出了“同比增长20%以上”的目标，并制定了“3+2”增长策略：重构销售体系、L系列换代成功、纯电上量，辅以智能化兑现与海外突破。
今年一季度，理想预计交付8.5万至9万辆，同比依然下滑。这意味着，真正的苦日子或许才刚刚开始。
对于理想而言，2026年只有两条路：要么凭借AI和技术储备王者归来，要么在转型的阵痛中继续沉沦。而市场留给它证明自己的时间，已经不多了。
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